Overordnet om udarbejdelse af værdiansættelsesrapporten

Rapporterne bygges op i en overordnet ramme hvor alt omkring forudsætninger, metodevalg, teori og konklusion beskrives i dybden.

Alle rapporter hos Capitum er dermed med stor fokus på forståelse af den virksomhed der værdiansættes. Alt materiale gennemgås og der laves et sammendrag af de områder der har betydning for værdiansættelsen. Det er som en tragt hvor alle informationer samles, gennemgås og bearbejdes for herefter at blive indarbejdet i selve grundlaget for værdiansættelsen med detaljerede beskrivelse af modellerne der relateres til virksomheden.

Slutteligt foretages beregninger i valgt modelgrundlag og konklusion på værdien beskrives.

Dermed er alle rapporter udarbejdet i detaljer med udgangspunkt i hver enkelt virksomhed og skrevet som en decideret rapport og ikke blot en række autogenerede beregninger og grafer.

Formålet er, at lukke så mange ”angrebsvinkler” for modargumenter fra parten ”på den anden side af bordet”. Kort sagt: At sikre stor validitet og troværdighed i rapporten.

Sprog i rapporten

Sproget er normalt engelsk. Dette er et overvejet valg, da mange virksomheder ofte har behov for at anvende værdiansættelsesrapporten i forskellige henseender der involverer parter uden kendskab til dansk sprog. Sproget kan dog sagtens være på dansk såfremt det foretrækkes.

Indhold i den udvidede rapport

Virksomhedsvurderingerne tager alle udgangspunkt i strukturen for den udvidede rapport hvor kravet til rapporten er stor i forbindelse med anvendelse og hvor virksomheden kompleks. Ved behov for mindre rapporter ved værdiansættelse af mere enkle virksomheder tilpasses strukturen.

Struktur i den udvidede engelsksprogede rapport er eksempelvis som vis her:

(Bemærk at såfremt det ønskes kan værdiansættelesrapporten leveres på dansk i stedet for engelsk)

Frontpage, side 1

Management letter, side 2

• (en side der summerer konklusionen på værdiansættelsen)

Equity Valuation Report, side 3

• (hvem har rekvireret rapporten og formål samt detaljeret beskrivelse af den uddannelse- og erfaringsmæssige baggrund hos den person hos Capitum der har udarbejdet den)

Herefter starter udarbejdelse af rapporten på side 4.

Nedenstående er et eksempel på indholdsstruktur i en rapport fra side 4:

1. Company Description
2. Management (kort beskrivelse af ledelsen i virksomheden)
3. Market trends in the sector (den branche virksomheden befinder sig i)
4. Information delivered by ”the company”
5. External research (undersøgelse fortaget af Capitum for at sikre grundlag for modtaget materiale)
6. The calculated valuation
   a. Valuation Methodology (beskrivelse af baggrund for valg af model/modeller)
   b. Valuation Models Applied (konklusion omkring metodevalg af modeller)
   (typisk er de to modeller der benchmarkes mod hinanden valgt som Discounted Cashflow og multipler, men andre modeller anvendes også jævnligt)
7. Discounted Cashflow valuation
   a. Comments on the Use of the Discounted Cash Flow (DCF) Method
   b. Financial projections
   c. Capitum comments to projections
   d. Cost of Capital - WACC
   e. WACC Adjustment
   f. Conclusion on WACC
   g. The Dicounted Cash-Flow calculation
   h. Calculation of Net interest-bearing debt
   i. DCF equity valuation conclusion
8. Multiples-based valuation (typisk Enterprisevalue/EBITDA eller Enterprisevalue/revenue)
   a. Multiples model used
   b. Data source and multiples conclusion
   c. Multiples-model Equity Valuation conclusion
9. Summary of Equity Valuation
   a. Summary of the valuation models used
   b. Total Equity Valuation conclusion

En veldokumenteret værdiansættelsesrapport er ikke blot et tal – det er et solidt beslutningsgrundlag. Hos Capitum sikres, at hver rapport er tilpasset virksomhedens unikke forhold og kan modstå kritisk gennemgang. Har du brug for en værdiansættelse, der skaber tillid og står stærkt i enhver sammenhæng? Kontakt os for en uforpligtende dialog på tlf. +45 21 30 27 22 eller morten@capitum.dk