CAPITUM

PRIIP KID og fondsdokumentation

Markedsføres andele i en alternativ investeringsfond til detailinvestorer eller semiprofessionelle investorer, skal der foreligge et PRIIP KID, før markedsføringen må begynde. Dokumentet skal gennemgås løbende og opdateres, når forudsætningerne ændrer sig. Kravet gælder uanset fondens størrelse. De færreste mindre forvaltere har kompetencen internt, og dokumentet er hverken et markedsføringsmateriale eller en formalitet: bag de få sider ligger en risikoindikator, fire afkastscenarier og en fuld omkostningsopgørelse, som alle skal beregnes efter foreskrevet metode og kunne dokumenteres, hvis de bliver efterprøvet. Capitum udarbejder KID-dokumenter sammen med den bagvedliggende beregningsmodel og en metodenote, der redegør for samtlige metodevalg og forudsætninger. Det er det grundlag, der skal kunne fremlægges over for revisor, advokat eller tilsyn.

Hvad leverancen omfatter

• Risikoindikator med underliggende beregning af markeds- og kreditrisiko
• Afkastscenarier beregnet efter den foreskrevne metode
• Fuld omkostningsopgørelse, herunder reduktion i afkast
• Metodenote, der dokumenterer alle metodevalg og forudsætninger
• Beregningsmodel i Excel, som kan efterprøves og genbruges ved næste opdatering

Ansvar og afgrænsning

Forvalteren er producent af PRIIP-produktet og er ansvarlig for dokumentets indhold over for investorer og myndigheder. Finanstilsynet godkender ikke PRIIP KID. Det, Capitum leverer, er et udkast med tilhørende beregningsmodel og metodenote, som forvalteren gennemgår og godkender, før det tages i brug.

Capitum yder ikke juridisk rådgivning. Der tages ikke stilling til, om fonden er lovligt etableret, om markedsføringen er lovlig, eller om fonden er omfattet af KID-pligt. Det er advokatens arbejde, og adskillelsen er tilsigtet.

Advokatkontorer og compliancefunktioner, der etablerer eller rådgiver alternative investeringsfonde, er velkomne til at tage kontakt. Opgaven kan løses som underleverance eller direkte for klienten.

Sådan foregår et KID-forløb

1. Indledende samtale. Tyve minutter på telefon eller online: hvilken fond, hvornår dokumentet skal bruges, og hvor mange fonde forvalteren har.
2. Aftale og datagrundlag. Sendes samlet samme dag. Prisen er den, der står ovenfor.
3. Datamøde. Tre kvarter online, hvor datagrundlaget udfyldes sammen. Ét regneark med samtlige felter frem for løbende udveksling af bilag. Herefter hører I ikke fra Capitum, før udkastet foreligger.
4. Levering. KID, beregningsmodel og metodenote leveres inden for ti arbejdsdage. Én samlet revisionsrunde er inkluderet.
5. Arkivering. Grundlaget gemmes, så dokumentet kan genskabes nøjagtigt som det forelå, hvis I senere får en henvendelse fra tilsynet.

Møder afholdes online. Datagrundlaget udfyldes bedst på delt skærm, og der skal ikke afsættes en halv dag til transport.

Har I allerede et KID?

Eksisterende PRIIP KID gennemgås efter en fast liste på tretten kontroller: om dokumentet er offentliggjort korrekt, om alle fire resultatscenarier er til stede og indbyrdes konsistente, om omkostningstabellerne er fuldstændige og summerer, om omkostninger på datterselskabsniveau er medtaget, og om markedsføringsmaterialets afkast stemmer med det moderate scenarie.

I modtager et notat, hvor resultatet af hver kontrol fremgår, med observationerne prioriteret i tre niveauer, samt et onlinemøde på tredive minutter.

Bestiller I inden for tolv måneder et nyt KID for samme fond, fradrages hele honoraret for gennemgangen i prisen.

Gennemgangen er faglig kvalitetssikring - ikke juridisk rådgivning og ikke myndighedsgodkendelse. Genberegning fra bunden indgår ikke. Viser gennemgangen behov for det, aftales det særskilt.

Uafhængig værdiansættelsesfunktion

En forvalter af alternative investeringsfonde skal have en værdiansættelsesfunktion, der er funktionelt uafhængig af porteføljeforvaltningen - eller anvende en ekstern vurderingsekspert. Det er en tilbagevendende opgave, og den forudsætter både reel uafhængighed og dokumenteret værdiansættelsesfaglighed.
Capitum har udarbejdet mere end 150 værdiansættelser siden 2016, herunder for investeringsselskaber. Kombinationen af den erfaring og det løbende arbejde med fondsdokumentation gør funktionen til en naturlig forlængelse af KID-opgaven - samme fond, samme forvalter, samme datagrundlag.

Supplerende ydelser

Der ydes assistance med udarbejdelse af Investor- og tegningsmateriale.
Aftales efter behov.

Kontakt

Ring på +45 21 30 27 22 eller skriv til morten@capitum.dk for at få tilsendt en honoraroversigt eller for en uforpligtende drøftelse af en konkret fond.

Værdiansættelsesydelser

Jeg leverer gennemarbejdede værdiansættelsesrapporter i høj kvalitet på investorniveau, baseret på dyb ekspertise inden for virksomhedsvurdering og de faktorer, der skaber værdi. Analyserne understøtter blandt andet kapitalrejsning, M&A-transaktioner, virksomhedssalg, generationsskifte og retssager – altid med præcision, dokumentation og strategisk indsigt. Dette er uanset virksomhedens stadie og branche.

Vurderings- og rådgivningstjenesterne er skræddersyet til dine specifikke behov.

Der anvendes professionel dømmekraft og avancerede analytiske teknikker for at levere en stærk og forsvarlig værdiansættelse. Skulle den blive udfordret, ydes ekstra rådgivning hvor vurderingen forsvares.

Selvom virksomhedsvurderinger er analytisk udarbejdet, er de samtidig subjektive og komplekse. For at de er korrekt velargumenterede og revisionssikre har du brug for erfaren ekspertviden på din side. Hos Capitum er uafhængige, fortrolige og grundigt gennemarbejdede værdiansættelser grundstenen.

Hvem er Capitum?

Capitum er Morten Christensen.

Jeg har altid været fascineret af, hvad der driver en virksomheds reelle værdi og hvordan værdien estimeres mest nøjagtigt samt de parametre der driver værdien. Efter mere end et årti i private virksomheder, herunder flere år som CFO, har jeg indset, at min største passion ligger i at hjælpe virksomheder med at forstå og optimere deres værdi.

I dag specialiserer jeg mig i at udarbejde værdiansættelsesrapporter af høj kvalitet, der giver stiftere, investorer og ejere et solidt grundlag for velinformerede beslutninger. Dette har været mit fokus siden 2016. Uanset om opgaven omhandler kapitalrejsning, køb eller salg af virksomhed, generationsskifte, forberedelse til et fremtidigt salg eller juridiske tvister, skaber mine analyser klarhed dér, hvor det har størst betydning – uanset kompleksiteten.

Min akademiske baggrund er stærk:

• MBA med speciale i Business Valuation avanceret kursus i Corporate Finance.
  - Mit master speciale var ”Værdiansættelse og styring af virksomhedens værdi”
• Cand.merc. i økonomistyring incl. corporate finance, med speciale om anvendelse af avancerede finansielle
  instrumenter til håndtering af valutarisiko.

Jeg arbejder desuden med regulatorisk dokumentation for alternative investeringsfonde.
Beregningerne bag et PRIIP KID — risikoindikatoren og afkastscenarierne — hviler på volatilitets- og derivatteori og
ligger dermed inden for samme fagområde som mit cand.merc.-speciale om avancerede finansielle instrumenter.

Kombinationen af strategisk indsigt, opdateret teoretisk viden og praktisk CFO-erfaring gør mig i stand til at levere værdiansættelser, der går ud over tallene og omsættes til veldokumenterede, beslutningsrelevante rapporter.

Siden opstarten af mine værdiansættelsesaktiviteter i 2016 har jeg udvidet min kundekreds til at omfatte komplekse startups, større danske virksomheder, investeringsselskaber samt børsnoterede virksomheder på NASDAQ i USA.

Jeg engagerer mig dybt i hver opgave med fokus på at levere et gennemarbejdet produkt af høj kvalitet, der skaber reel værdi for kunden. Fortrolighed og uafhængighed er fundamentale principper i alt mit arbejde.

Når investorer vurderer en virksomhed, handler det ikke kun om tal – det handler om troværdighed, potentiale og risikostyring. Her er fem nøgleområder, de fokuserer på:

1. Realistiske antagelser - Er budgetter og vækstforventninger baseret på fakta og dokumenterede data?
2. Cash flow og likviditet - Hvordan ser pengestrømmen ud, og er der styr på kapitalbehovet?
3. Markedsposition og konkurrence - Har virksomheden en klar differentiering og et bæredygtigt marked?
4. Ledelsesteam og governance - Er der kompetencer og struktur til at eksekvere strategien?
5. Risikoanalyse - Hvordan håndteres usikkerheder, fx afhængighed af nøglekunder eller leverandører?

En værdiansættelsesrapport er mere end bare et tal – den er et beslutningsgrundlag for investorer, ejere og rådgivere. For at skabe troværdighed og værdi bør rapporten indeholde:

1. Klar metodebeskrivelse - Hvordan er værdiansættelsen udført? (DCF, multipler, substansværdi osv.)
2. Datagrundlag og antagelser - Er forudsætningerne realistiske og veldokumenterede?
3. Markeds- og brancheanalyse - Hvordan ser markedet ud, og hvilke trends påvirker værdien?
4. Risikofaktorer og følsomhedsanalyse - Hvordan påvirker ændringer i nøgletal værdien?
5. Konklusion og anbefalinger - En tydelig opsummering, der giver læseren indsigt og handlemuligheder.